勝藍(lán)科技專注于電子接插件及精密零組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括消費(fèi)類電子接插件及組件、新能源汽車接插件及組件和光學(xué)透鏡。截至招股說明書簽署日，勝藍(lán)控股持有該公司80.77％的股份，為勝藍(lán)科技的控股股東；黃雪林通過直接和間接方式持有該公司67.43％的股份，為勝藍(lán)科技實(shí)際控制人；其余持有超過5％以上股份份額的股東包括：石河子市勝藍(lán)股權(quán)投資有限合伙企業(yè)（8.48％）、伍建華（5.37％）。

從經(jīng)營情況來看，報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技的營收和業(yè)績均呈增長趨勢，年均復(fù)合增長率分別為23.84％和44.17％。其中，2018年?duì)I收同比增長40.33％，這主要系隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的需求旺盛，該公司消費(fèi)類電子接插件產(chǎn)品的銷量持續(xù)增加，從而使得銷售收入較上年增加1.23億元，增幅為32.94％。從業(yè)績來看，2018年該公司歸母凈利漲幅有所放緩，主要系受原材料平均采購價格上漲和代工產(chǎn)品金額增加影響所致。

從產(chǎn)品貢獻(xiàn)來看，消費(fèi)類電子接插件及組件是勝藍(lán)科技的核心產(chǎn)品及主要收入來源，2016年至2018年，其貢獻(xiàn)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.01％、81.62％、77.43％。

從主營業(yè)務(wù)毛利率來看，報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技主營業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢，下降了2.91個百分點(diǎn)。從行業(yè)水平來看，勝藍(lán)科技主營業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平。據(jù)招股說明書披露，這主要系受產(chǎn)品單價、單位成本和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素的影響。

具體來看，主要原因是：1）消費(fèi)類電子接插件及組件產(chǎn)品生產(chǎn)所需原材料等成本上漲；2）2018年，該公司將部分產(chǎn)品代工生產(chǎn)或委托加工，從而對毛利率產(chǎn)生一定影響；3）報告期內(nèi)，在新能源汽車接插件及組件產(chǎn)品方面，該公司為進(jìn)一步開拓市場維護(hù)比亞迪等戰(zhàn)略客戶對其銷售的軟硬連接等產(chǎn)品實(shí)行了一定的降價策略；在光學(xué)透鏡產(chǎn)品方面，其所需的PMMA塑膠材料的采購單價由2016年的12.46元/KG上漲至2018年的22.05元/KG，上述因素綜合導(dǎo)致該公司毛利率下降。

從上圖可以看出，2016年末至2018年末，勝藍(lán)科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖均為正，但波動劇烈。其中，2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)小幅下降。據(jù)招股說明書披露，主要系部分客戶采用應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行結(jié)算的銷售金額有所增加所致。筆者細(xì)查發(fā)現(xiàn)，其2017年的應(yīng)收票據(jù)較上年增加2,223.59萬元，同比增長335.29％。2018年該公司業(yè)績大幅上漲的同時，加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的信用期政策的管理，從而使得當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額翻倍增長。

報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，主要系該公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支出在2016年末至2018年末分別達(dá)到1,848.63萬元、2,806.99萬元和5,692.10萬元所致。

報告期內(nèi)，籌資活動現(xiàn)金流入金額分別為8,930.6萬元、1,190萬元和0元，主要為股東的增資款。其中，2017年該公司取得銀行借款200萬元。

2018年末，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為1.38億元，相當(dāng)于該公司兩年的凈利潤。具體分析發(fā)現(xiàn)，該公司近期并無重大投資項(xiàng)目，以此來看，該企業(yè)對現(xiàn)金余額的利用效率還有進(jìn)一步提升的空間。

二、產(chǎn)業(yè)占位：市場競爭加劇 下游需求旺盛

勝藍(lán)科技所處的細(xì)分行業(yè)為電子接插件行業(yè)。從市場規(guī)模來看，根據(jù)Bishop&；Associates數(shù)據(jù)顯示，中國接插件市場規(guī)模從2009年的67.7億美元增長至2017年的190.82億美元，年均復(fù)合增長率為13.83％，增幅遠(yuǎn)高于全球接插件市場增速。從地區(qū)市場規(guī)模占比情況看，中國已超過歐洲、北美地區(qū)成為全球最大的接插件市場，市場規(guī)模占比也從2009年的19.69％提升至2017年的31.74％。

從行業(yè)競爭格局來看，全球接插件市場集中度較高，基本被美國、日本、臺灣等國家地區(qū)所占據(jù)，尤其是在高壓接插件領(lǐng)域，國際企業(yè)的產(chǎn)品優(yōu)勢明顯。相對而言，雖然國內(nèi)本土接插件制造廠商有700多家，但大多企業(yè)規(guī)模較小，產(chǎn)品種類單一，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，導(dǎo)致了市場競爭激烈，且生產(chǎn)廠家毛利率呈現(xiàn)下降趨勢。從技術(shù)水平來看，雖然國內(nèi)接插件領(lǐng)先制造企業(yè)逐步參與到高端市場的競爭，但整體技術(shù)水平仍與國際水平有一定差距，加之，近年來全球接插件巨頭陸續(xù)在中國設(shè)立生產(chǎn)基地，參與國內(nèi)競爭，使得國內(nèi)企業(yè)在競爭中技術(shù)上處于相對劣勢。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，接插件行業(yè)的上游主要包括有色金屬、塑膠材料等原材料廠商，雖然市場供應(yīng)充分，但原材料價格上漲對企業(yè)利潤仍有一定影響。接插件被廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源汽車、數(shù)據(jù)通信、航空航天及工防等領(lǐng)域，下游產(chǎn)業(yè)的規(guī)模增長與技術(shù)革新是推動接插件市場增長的主要因素。其中，在消費(fèi)類電子領(lǐng)域，由于下游電子產(chǎn)品更新?lián)Q代快，新技術(shù)應(yīng)用多，為配套供應(yīng)的零組件企業(yè)提供了市場空間。在新能源汽車領(lǐng)域，發(fā)展迅速，給快速跟進(jìn)的接插件制造企業(yè)提供了新機(jī)會。

從市場競爭環(huán)境來看，勝藍(lán)科技競爭對手主要為接插件制造企業(yè)，概況如下：

立訊精密（002475.SZ）成立于2004年，主要生產(chǎn)經(jīng)營連接線、接插件、馬達(dá)、無線充電、天線、聲學(xué)和電子模塊等產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類電子、汽車及醫(yī)療等領(lǐng)域。2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收221.31億元。

意華股份（002897.SZ）成立于1995年，專注于以通訊為主的接插件及其組件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括應(yīng)用于數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域的RJ系列接插件產(chǎn)品和SFP、SFP+系列高速接插件產(chǎn)品，應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域的USB、HDMI系列接插件產(chǎn)品等。2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收9.96億元。

徠木股份（603633.SH）成立于2003年，從事以接插件和屏蔽罩為主的精密電子元件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。按照應(yīng)用領(lǐng)域的不同，其產(chǎn)品可分為汽車精密接插件及配件、組件，汽車精密屏蔽罩及結(jié)構(gòu)件，手機(jī)精密接插件，手機(jī)精密屏蔽罩及結(jié)構(gòu)件。2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.33億元。

中航光電（002179.SZ）成立于2002年，專業(yè)從事中高端光、電、流體接插件及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天與防務(wù)領(lǐng)域，以及新能源汽車、軌道交通、消費(fèi)類電子、工業(yè)等民用高端制造領(lǐng)域。2018年實(shí)現(xiàn)營收78.16億元。

從行業(yè)競爭地位來看，經(jīng)過多年積累，勝藍(lán)科技的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從消費(fèi)類電子拓展至新能源汽車等領(lǐng)域，其形成的「JCTCTERMINAL&；CONNECTORS」注冊商標(biāo)被認(rèn)定為國家馳名商標(biāo)。基于此，該公司與小米、TCL、日本電產(chǎn)、比亞迪、長城汽車等大企業(yè)建立了合作關(guān)系，成為其供貨商。

未來，勝藍(lán)科技能否加強(qiáng)在電子接插件及精密零組件領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，能否鞏固其市場地位并不斷擴(kuò)大市場份額，將是其經(jīng)營方面的核心要點(diǎn)。

三、研發(fā)情況與募集資金投向

研發(fā)投入比低于行業(yè)平均水平 市場需求響應(yīng)能力有待提高

勝藍(lán)科技通過自主研發(fā)掌握了壓接（鉚壓）技術(shù)、精密注塑成型技術(shù)、沖壓件精密模內(nèi)成型技術(shù)等7項(xiàng)接插件制造的核心技術(shù)。同時，還擁有USBType-C自動化研發(fā)、60A充換電接插件等10項(xiàng)在研項(xiàng)目。截至招股說明書簽署日，該公司及其子公司共擁有96項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利21項(xiàng)。

從研發(fā)情況來看，報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技研發(fā)投入占營收比分別為5.04％、5.3％及5.04％，基本保持穩(wěn)定。從行業(yè)水平來看，勝藍(lán)科技的研發(fā)費(fèi)用占營收比略低于行業(yè)平均水平。

勝藍(lán)科技的電子接插件主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子、新能源汽車等領(lǐng)域，而隨著消費(fèi)類電子行業(yè)不斷向高速化、微型化方向發(fā)展，新能源汽車行業(yè)在向智能化、輕量化轉(zhuǎn)變，這就需要該公司進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)投入，從而提高整體技術(shù)研發(fā)水平、技術(shù)儲備、以及快速的市場響應(yīng)能力。

項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后 面臨較大的競爭壓力

本次勝藍(lán)科技實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投入以下項(xiàng)目：

項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，勝藍(lán)科技將面臨市場競爭力加劇及毛利率下滑風(fēng)險。隨著世界制造業(yè)中心向中國大陸轉(zhuǎn)移，國外接插件制造企業(yè)巨頭陸續(xù)在中國設(shè)立生產(chǎn)基地，參與國內(nèi)競爭，加劇了接插件市場的競爭。在市場更新?lián)Q代加快的背景下，若勝藍(lán)科技研發(fā)、創(chuàng)新能力不能持續(xù)滿足下游市場高速更新?lián)Q代的需求，不能提升產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新能力，則可能削弱公司的產(chǎn)品競爭力，帶來毛利率下降的風(fēng)險，從而對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。加強(qiáng)實(shí)業(yè)、科技創(chuàng)新、全球化……2018年，很多要素深刻地塑造著資本市場的新模樣。2019年，這些變化將持續(xù)深化，新上市企業(yè)的行業(yè)偏好、競爭力價值演變，是映射經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的重要注釋。

jiechajian.net，全球接插件，省心一鍵購！海量現(xiàn)貨，閃電速發(fā)。上接插件采購網(wǎng)，點(diǎn)擊商務(wù)通 ，快速詢價，一站式配單方案，高效率解決您的采購問題。關(guān)于出貨，我們承諾：一精揀，二核對，三打包 。層層把關(guān)，只為您的放心。